Dissolva o açúcar na água e leve ao fogo baixo por 12 minutos, até formar um caramelo. Espalhe o caramelo nas laterais e no fundo de uma forma com furo no meio.
Bata no liquidificador o leite condensado, o leite, o suco de laranja, os ovos e a farinha, depois junte as raspas e misture com uma colher.
Despeje na forma e leve ao forno médio preaquecido em banho-maria, por 40 minutos ou até que ao enfiar uma faca, ela saia limpa.
Retire do fogo e deixe esfriar, depois leve a geladeira por cerca de duas horas, desenforme.